麗華談并購第186期——首鋼股份發行股份購買資產(大比例瑕疵土地房產)

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本案例為收購控股子公司少數股東權益,關注大比例瑕疵資產的處理方式。

作者:麗華談并購

來源:麗華談并購(ID:gh_a2ef42981f55)

摘要:

本案例為收購控股子公司的少數股權。標的資產為鋼鐵制造企業,為重污染企業。本案例的方案并不復雜,邏輯也很清晰,但是由于標的公司本身的特殊性,比如業績問題,環境問題、資產瑕疵問題等,在審核中還是對上述問題做了較為深入的問詢。

1、本次交易標的為重污染企業,因此反饋要求做環保專項核查,主要涉及VOCs和二氧化碳排放量、燃煤小鍋爐、環保不達標的燃煤機組、設備是否被列入產業結構調整指導目錄中的淘汰類和限制類名單、是否有尚未完成建設、擬開工或確定建設的鋼鐵項目、是否符合產業政策、“三線一單”和規劃環評等要求、是否已落實環評能耗、煤炭消費減量替代、污染物排放區域削減等要求、產能是否與國家鼓勵發展電弧爐短流程煉鋼政策相符、是否屬于高耗能高排放企業,募集資金是否用于高耗能高排放項目。

2、本案例中最值得關注的大比例的瑕疵資產的存在。本案例中因為圍海造田的問題導致了土地一直無法獲取,從而影響房產權屬的申領。上述瑕疵土地和房產的合規性論證和信息披露可以作為案例學習。

北京首鋼股份有限公司

發行股份購買資產并募集配套資金

中國證券監督管理委員會上市公司并購重組審核委員會2021年第6次會議于2021年3月31日上午召開。北京首鋼股份有限公司(發行股份購買資產)獲無條件通過。

一、本次交易方案概述

本次交易包括發行股份購買資產、募集配套資金兩部分。首鋼股份擬發行股份的方式購買京投控股持有的京唐公司11.5094%股權、京國瑞持有的京唐公司7.6729%股權;同時,首鋼股份擬向不超過35名特定投資者非公開發行股份募集配套資金,募集配套資金扣除發行費用后的凈額將用于標的公司項目建設、上市公司或標的公司補充流動資金和償還債務。

本次交易構成關聯交易,不構成重大資產重組,且不構成重組上市。

(一)發行股份購買資產

本次交易前,京投控股、京國瑞合計持有標的公司19.1823%股權。上市公司擬以向特定對象非公開發行股份的方式購買京投控股持有的京唐公司11.5094%股權、京國瑞持有的京唐公司7.6729%股權。本次交易完成前后,京唐公司的股權結構如下:

單位:萬元

(二)募集配套資金

上市公司擬向不超過35名符合條件的特定投資者,以詢價的方式非公開發行股份募集配套資金,募集配套資金總額不超過250,000萬元,募集配套資金總額不超過本次交易中以發行股份方式購買資產的交易價格的100%,且發行股份數量不超過發行前公司總股本的30%。

募集配套資金扣除發行費用后的凈額擬用于標的公司項目建設、上市公司或標的公司補充流動資金和償還債務。若最終募集配套資金總額不足,則不足部分將由上市公司以自有資金或者其他融資方式解決;若上市公司以自有資金先行投入,則待募集資金到位后再進行置換。

二、方案看點

1、標的資產評估及交易作價情況

本次交易中,標的資產以2020年6月30日為評估基準日,采用資產基礎法和收益法對京唐公司100%股權進行評估,評估結果如下:

單位:萬元

鑒于京唐公司屬于重資產企業,本次評估采用資產基礎法評估結果2,903,402.84萬元為京唐公司的最終評估值,并經北京市國資委核準。交易各方友好協商確定京唐公司100%股權的交易價格為2,903,402.84萬元,按此確定京唐公司19.1823%股權的交易作價為556,939.44萬元。

2、鎖定期安排

交易對方京投控股、京國瑞出具如下有關鎖定期的承諾函:

“1、本公司/本基金因本次發行股份購買資產而取得上市公司股份時,若本公司/本基金持有的京唐公司股權權益已滿12個月,則本公司/本基金在本次交易中取得的上市公司股份,自股份發行結束之日起12個月內不得以任何方式交易或轉讓;若本公司/本基金持有的京唐公司股權權益不足12個月,則本公司/本基金在本次交易中取得的上市公司股份,自股份發行結束之日起36個月內不得轉讓。若該等股份由于上市公司送紅股、轉增股本等原因而增加的,增加的上市公司股份同時遵照上述鎖定期進行鎖定。

2、若上述鎖定股份的承諾與證券監管部門的最新監管意見不相符,本公司/本基金應當根據相關證券監管部門的監管意見對上述鎖定承諾進行相應調整?!?/p>

上述鎖定期屆滿后,將按照中國證監會及深交所的有關規定執行。

3、過渡期間損益歸屬

評估基準日至目標股權交割日為本次股權收購的過渡期。

交易各方約定,標的資產在過渡期間運營所產生的盈利或因其他原因增加的凈資產以及在過渡期間運營所產生的虧損或因其他原因減少的凈資產均由首鋼股份享有或承擔。

4、標的公司的資產完整性和權屬瑕疵風險

截至本報告書簽署之日,京唐公司部分土地及房產尚未取得權屬證書,此系相關土地為填海造地形成且相關手續仍在辦理之中所致。鑒于《海域使用權證書》正在申請辦理過程中,標的公司將在取得《海域使用權證書》之后積極推進相關土地及房產的相關權屬證書的辦理,但仍然存在短期內無法取得相應權屬證書的風險。

5、京國瑞和京投控股持股不滿1年即向上市公司轉讓相關股權具有商業合理性

京投控股、京國瑞受讓京唐公司19.1823%股權是在經北京市國資委同意的前提下,在北京市屬國有企業之間進行的交易。本次交易中,京投控股、京國瑞向上市公司轉讓相關股權有助于首鋼股份進一步增強鋼鐵主業的盈利能力,提高上市公司資產質量,使全體股東獲得更好的投資回報。

由于京唐公司存在較大金額未彌補虧損,預計近幾年內無法向股東進行現金分紅,而上市公司從2020年開始具備了分紅的基礎條件,京投控股、京國瑞盡快成為上市公司股東,能夠更直接享受到首鋼股份業績提升所帶來的即期投資回報。

綜上所述,京國瑞和京投控股持股不滿1年即向上市公司轉讓相關股權具有商業合理性。

6、海域使用權

2011年5月13日,唐山市曹妃甸新區規劃建設局核發《唐山市曹妃甸新區規劃建設局首鋼京唐公司二期用地規劃意見》(唐曹新管規劃建設函[2011]76號),批復京唐公司鋼鐵廠項目總用地21.05平方公里,并結合1,000萬噸鋼鐵一期工程已辦理10.95平方公里的情況劃定了二期用地規劃紅線,同意二期用地面積為10.1平方公里。

截至本報告書出具之日,京唐公司已就二期用地867.8299公頃提出用海申請,唐山市曹妃甸區自然資源和規劃局于2020年4月3日在曹妃甸區人民政府網站進行公示。該用海申請的用海類型為工業用海和交通運輸用海,申請用海期限為50年。

2020年8月24日,唐山市曹妃甸區自然資源和規劃局出具《證明》:“該公司投資建設的京唐鋼鐵廠項目建設符合《中華人民共和國海域使用管理法》、《河北省海洋功能區劃(2011-2020年)》等相關法律法規要求。目前,京唐公司正在按程序辦理項目海域使用審批手續?!?/p>

7、正在辦理權屬證書的國有土地使用權

截至本報告書簽署之日,京唐公司二期工程通過圍海造地已形成的867.8299公頃土地因尚未辦理完成海域使用審批手續而尚未取得不動產權證書。具體使用情況如下:

(1)前次重組相關承諾的履行及變更情況

A、2015年作出相關承諾

為前次重組之需要,2015年7月6日,首鋼總公司出具《首鋼總公司關于促使京唐鋼鐵及港務公司辦理土地權屬證書的承諾函》(以下簡稱“《土地相關承諾函》”),就辦理土地權屬證書相關事項作出如下承諾:

(1)促使京唐公司于2016年6月30日前辦理完成全部已使用土地的《國有土地使用權證》,包括但不限于京唐鋼鐵一期工程項目、首鋼京唐公司配套碼頭項目(1240米岸線碼頭工程)、通用散雜貨泊位工程項目(552米岸線碼頭工程)以及京唐鋼鐵二期工程項目使用土地相關的《國有土地使用權證》。

(2)促使港務公司于2016年6月30日前辦理完成全部已使用土地的《國有土地使用權證》,包括但不限于通用碼頭工程項目(1600米岸線碼頭)使用土地相關《國有土地使用權證》。

同日,首鋼總公司出具《首鋼總公司關于促使京唐鋼鐵及港務公司完成相關事項的承諾函》(以下簡稱“《相關事項承諾函》”),其中就需完成的港口經營證照與房屋權屬證書相關事宜作出如下承諾:

(1)促使京唐公司于2015年12月31日前完成首鋼京唐供公司配套碼頭項目(1240米岸線碼頭工程)臨時港口經營許可證續期或取得正式港口經營許可證,確保于2016年6月30日前完成項目整體驗收手續并取得正式港口經營許可證,在未取得正式或臨時港口經營許可證時不實際開展港口經營業務。

(2)促使京唐公司在未取得正式或臨時港口經營許可證時不實際開展通用散雜貨泊位工程項目(552米岸線碼頭工程)港口經營業務。

(3)促使港務公司在未取得正式或臨時港口經營許可證時不實際開展通用碼頭工程(1600米岸線碼頭工程)港口經營業務。

(4)促使京唐公司于2016年6月30日之前,完成京唐公司全部自建房屋的權屬證書辦理工作。

(5)促使港務公司于2016年6月30日之前,完成港務公司使用的全部房屋的權屬證書辦理工作。

(6)促使京唐公司于2016年6月30日之前,完成現產權人為“唐山曹妃甸鋼鐵圍海造地有限責任公司”(以下簡稱“圍海造地公司”)的“海房權證股份字第000518號”《房屋所有權證》項下總計1435.44平方米房屋產權人變更為京唐鋼鐵工作,以及現產權人為圍海造地公司的“唐海國用(2005)字第0020426300號”《國有土地使用權證》項下596.86平方米土地及“唐海國用(2005)字第0020129643號”《國有土地使用權證》項下1764.39平米土地使用權人變更為京唐鋼鐵工作。

B、2016年變更相關承諾

根據首鋼股份于2016年6月8日發布的《北京首鋼股份有限公司關于增加2015年度股東大會臨時提案的公告》,《土地相關承諾函》與《相關事項承諾函》中的部分承諾事項需予以變更,其中因海域使用權暫無法按期辦理完成以及具體手續辦理所需時間而導致的相關變更具體如下:

2016年6月22日,首鋼股份召開2015年年度股東大會,審議通過了首鋼集團變更相關承諾的議案。

C、2017年變更相關承諾

根據首鋼股份于2017年4月8日發布的《北京首鋼股份有限公司關于增加2016年度股東大會臨時提案的公告》,《土地相關承諾函》與《相關事項承諾函》中的部分承諾事項需予以變更,其中因海域使用權暫無法按期辦理完成以及具體手續辦理所需時間而導致的相關變更具體如下:

2017年4月20日,首鋼股份召開2016年年度股東大會,審議通過了首鋼集團變更相關承諾的議案。

D、2018年變更承諾

根據首鋼股份于2018年12月15日發布的《北京首鋼股份有限公司關于增加2018年度第二次臨時股東大會臨時提案的公告》,《土地相關承諾函》與《相關事項承諾函》中的部分承諾事項需予以變更,其中因海域使用權暫無法按期辦理完成而導致的相關變更具體如下:

2018年12月27日,首鋼股份召開2018年度第二次臨時股東大會,審議通過了首鋼集團變更相關承諾的議案。

E、2020年變更相關承諾

在2018年變更后的承諾的基礎上,首鋼集團于2020年再次變更承諾,具體原因如下:

國家海洋局2017年5月18日下發的《國家海洋局關于進一步加強渤海生態環境保護工作的意見》(國海發(2017)7 號)中明確提出“暫停受理、審核渤海內圍填海項目,暫停受理、審批渤海內區域用海規劃,暫停安排渤海內的年度圍填海計劃指標”。隨后,國務院于2018年下發《關于加強濱海濕地保護嚴格管控圍填海的通知》(國發〔2018〕24號),自然資源部等相關部委亦相應發布《關于貫徹落實<國務院關于加強濱海濕地保護、嚴格管控圍填海的通知>的實施意見》(自然資規[2018]5號)及《關于進一步明確圍填海歷史遺留問題處理有關要求的通知》(自然資規[2018]7號)。根據前述文件,各?。▍^、市)應于2018年12月底前形成圍填海歷史遺留問題清單,2019年6月底前制定圍填海歷史遺留問題處理方案,并報自然資源部備案,抄報國家發展改革委。河北省自然資源廳與河北省發展改革委于2019年2月發布《關于嚴格管控圍填海加快處置歷史遺留問題的通知》(冀自然資規[2019]1號),其中對河北省區域內處理圍填海歷史遺留問題的具體工作要求和時間予以明確。

在此期間內,京唐公司積極保持與包括河北省自然資源廳在內的相關政府部門的聯系溝通、了解情況、掌握進展動態,在恢復審批工作后第一時間便落實相關工作,并于2019年年中啟動申請材料的組卷工作,但京唐公司所涉海域使用事宜作為圍填海歷史遺留問題之一,受限于上述規范性文件的具體工作要求,目前相關工作仍在進行之中。同時,根據《中華人民共和國海域使用管理法》第十八條的規定,京唐公司此次申請項目用海須報國務院審批,所需流程及時間較長,因此,京唐公司實際已無法在2020年12月31日前取得海域使用權證及《國有土地使用權證》。首鋼集團將在京唐公司取得海域使用權證后,積極推進相關土地權屬證書的辦理工作。

因此,基于上述原因,首鋼股份于2020年12月8日發布的《北京首鋼股份有限公司關于增加第一次臨時股東大會臨時提案的公告》,就《土地相關承諾函》與《相關事項承諾函》中與國有土地使用權證書、港口經營相關證照以及房屋權屬證書相關的承諾具體變更如下:

2020年12月18日,首鋼股份召開2020年度第一次臨時股東大會,審議通過了首鋼集團變更相關承諾的議案。

綜上,截至本報告書出具之日,首鋼集團(原首鋼總公司)于2015年前次重組時作出的有關促使京唐公司辦理相關權證的上述承諾事項已按相關規定并經法定程序予以變更,上述相關承諾目前仍在履行之中。

(2)辦理相關土地權屬證書是否存在法律障礙

根據《中華人民共和國海域使用管理法》(2001年10月27日公布,2002年1月1日起施行)第三十二條第二款的規定,海域使用權仍應當自填海項目竣工之日起三個月內,憑海域使用權證書,向縣級以上人民政府土地行政主管部門提出土地登記申請,由縣級以上人民政府登記造冊,換發國有土地使用權證書,確認土地使用權。因此,京唐公司辦理完成并取得相關國有土地使用權證書的前提,是京唐公司取得相應的海域使用權證書。

2019年7月1日,唐山市曹妃甸區人民政府核發《關于首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司二期工程用海的批復》(唐曹政字[2019]35號),同意首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司二期工程項目用海,其中填海造地面積867.8299公頃。

2019年7月16日,唐山市自然資源和規劃局向河北省自然資源廳呈報《關于辦理首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司二期工程用海的請示》(唐資規呈[2019]263號),認為首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司擬建的二期工程項目用海符合《河北省海洋功能區劃》、《河北省海洋環境保護規劃》、《河北省海岸線保護與利用規劃》、《河北省海洋生態紅線》、《唐山市海洋功能區劃》的要求,用海界址清楚,無權屬爭議,已通過原省海洋局用海預審。項目符合辦理海域使用權設立審批條件,懇請予以辦理用海審批。

2019年8月1日,唐山市人民政府(以下簡稱“唐山市政府”)向河北省自然資源廳提交《唐山市人民政府關于首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司二期工程用海意見的函》(唐政函[2019]68號),明確認定京唐公司二期工程填海造地面積為867.8299公頃,項目申請填海造地部分所在海域已填成陸,屬圍填海歷史遺留問題處理范圍,不涉及新增圍填海;該工程已取得用海預審意見,屬于工業用海,不屬于房地產開發、低水平重復建設旅游休閑娛樂項目及污染海洋生態環境的項目,符合國家現行用海政策以及河北省有關海域使用規劃及管理的相關規定,并同意該項目用海。

2019年12月4日,河北省自然資源廳向唐山市政府轉發《自然資源部海域海島管理司關于唐山市曹妃甸區規劃建設近中期投資項目的已填成陸區域歷史遺留問題處理方案備案意見的復函》(自然資海域海島函[2019]39號)。根據該復函,鑒于唐山市曹妃甸區規劃建設近中期投資項目的已填成陸區域已納入河北省圍填海歷史遺留問題清單,自然資源部原則同意將該區域按照圍填海歷史遺留問題進行處理,并要求“嚴格按照規定的權限、程序和要求辦理用海手續”。根據《河北省曹妃甸區規劃建設近中期投資項目的已填成陸區域歷史遺留問題處理方案》,京唐公司已填成陸且已利用的海域(合計面積為867.83公頃)已被列入“曹妃甸區圍填海歷史遺留問題清單”。

由上述可見,京唐公司二期項目867.8299公頃用海問題作為圍填海歷史遺留問題,需按照國家及河北省有關圍填海歷史遺留問題處置的相關規定以及上述復函和方案的要求和程序進行處理。

2020年8月24日,唐山市曹妃甸區自然資源和規劃局出具《證明》,證明:“京唐公司投資建設的京唐鋼鐵廠項目建設符合《中華人民共和國海域使用管理法》、《河北省海洋功能區劃(2011-2020年)》等相關法律法規要求。目前,京唐公司正在按程序辦理項目海域使用審批手續?!?/p>

截至本報告書出具之日,上述海域使用權證書申領手續仍在辦理之中。

綜上所述,在京唐公司依法依規取得相關海域使用權證書之后,其相應辦理海域使用權證換領國有土地使用權證書不存在實質法律障礙。

(3)在未取得海域使用權證書的情況下進行填海造地,是否存在被處罰風險

A、京唐公司所涉項目建設及用海用地事宜已在首鋼搬遷項目伊始即獲得國家及地方政府的預審、審核和同意

京唐公司在未取得海域使用權證書的情況下進行填海造地,有其特殊的歷史背景及原因,具體如下:

2005年2月18日,國家發改委核發《關于首鋼實施搬遷、結構調整和環境治理方案的批復》(發改工業[2005]273號),批準“按照循環經濟的理念,結合首鋼搬遷和唐山地區鋼鐵工業調整,在曹妃甸建設一個具有國際先進水平鋼鐵聯合企業”。

2006年3月14日,第十屆全國人民代表大會第四次會議批準《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十一個五年規劃綱要》,其中明確要“結合首鋼等城市鋼鐵企業搬遷和淘汰落后生產能力,建設曹妃甸等鋼鐵基地?!?/p>

2006年9月20日,國家海洋局核發《關于唐山市曹妃甸工業區用海一期工程項目用海的批復》(國海管字[2006]475號),明確一期工程項目用海業經國務院批準,全部為填海造地。

2006年12月27日,國家海洋局核發《關于首鋼京唐鋼鐵項目用海預審意見的函》(國海管字[2006]650號),明確首鋼京唐鋼鐵項目新增用海位于曹妃甸區二期用海規劃范圍內,符合國務院批準的《河北省海洋功能區劃》,原則同意通過用海預審。

2007年1月31日,原國土資源部出具《關于首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司鋼鐵廠建設用地預審意見的復函》(國土資預審字[2007]16號),原則同意通過用地預審,該項目擬用地總面積2105公頃,全部為圍海造地。

2007年3月1日,國家發改委向北京市人民政府、河北省人民政府印發《印發國家發展改革委關于審批首鋼京唐鋼鐵項目可行性研究報告的請示的通知》(發改工業[2007]449號),通知國家發改委于2007年2月5日向國務院呈報的《國家發展改革委關于審批首鋼京唐鋼鐵項目可行性研究報告的請示》(發改工業[2007]275號,以下簡稱“發改工業[2007]275號請示”)業經國務院批準。發改工業[2007]275號請示就首鋼京唐鋼鐵項目的土地和海域主要明確如下:(1)首鋼京唐鋼鐵項目的廠址即位于河北省唐山市南部的渤海灣曹妃甸島;(2)項目共圍海造地21.05平方公里,其中一期主廠區用地9平方公里,礦石碼頭、成品碼頭及堆場、鐵路站場等公輔設施以及二期預留用地供12.05平方公里;(3)國土資源部以國土資預審字[2007]16號文出具了土地預審意見;國家海洋局分別以國海管字[2006]475號文及國海管字[2006]650號文對一、二期工程項目用海給予批復。

2011年5月13日,唐山市曹妃甸新區規劃建設局出具《唐山市曹妃甸新區規劃建設局首鋼京唐公司二期用地規劃意見》(唐曹新管規劃建設函[2011]76號),批準京唐公司二期用地面積及具體位置。

2015年7月2日,河北省發展和改革委員會核發《關于首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司二期工程項目備案的通知》(冀發改產業備字[2015]102號),同意該項目備案。2015年8月26日,河北省發展和改革委員會核發《關于首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司二期工程項目變更投資和部分建設內容的函》(冀發改函[2015]279號)。

2015年12月31日,河北省海洋局出具《關于首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司二期工程用海預審意見》(冀海函[2015]344號),原則同意首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司二期工程項目申請海域,并明確鑒于該項目國家海洋局已于2006年出具預審意見,經溝通,國家海洋局同意使用2015年國家圍填海計劃指標。

京唐公司在取得二期工程項目備案文件后,隨即啟動對應的海域使用權申請程序,并一直積極辦理相關海域使用權申請的手續。但因國家海洋局2017年5月18日下發的《國家海洋局關于進一步加強渤海生態環境保護工作的意見》(國海發(2017)7 號)明確提出“暫停受理、審核渤海內圍填海項目,暫停受理、審批渤海內區域用海規劃,暫停安排渤海內的年度圍填海計劃指標”,而國務院及相關部委、河北省相關部門于2018年至2019年發布的一系列規范性文件對處理圍填海歷史遺留問題的具體工作要求和時間提出明確要求,因此,截至本回復報告出具之日,京唐公司申領海域使用權證書的工作仍在進行之中。

B、京唐公司所涉填海造地事宜已被列入圍填海歷史遺留問題,需根據國家及地方有關圍填海歷史遺留問題的相關規定以及方案予以處理

國務院于2018年7月14日發布《關于加強濱海濕地保護嚴格管控圍填海的通知》(國發[2018]24號,以下簡稱“國務院24號文”),其中專門明確“加快處理圍填海歷史遺留問題”,要求有關省級人民政府在2019年底前制定圍填海歷史遺留問題處理方案,提出年度處置目標,嚴格限制圍填海用于房地產開發、低水平重復建設旅游休閑娛樂項目及污染海洋生態環境的項目,并要求妥善處置合法合規圍填海項目,依法處置違法違規圍填海項目。

自然資源部、國家發改委于2018年12月20日發布《關于貫徹落實<國務院關于加強濱海濕地保護嚴格管控圍填海的通知>的實施意見》(自然資規[2018]5號),其中規定涉及圍填海歷史遺留問題的項目用海,要優化海域審批流程,簡化海域使用論證內容,提高審批效率,用海審批權限依照《海域使用管理法》及國務院有關文件執行。

自然資源部于2018年12月27日發布《關于進一步明確圍填海歷史遺留問題處理有關要求的通知》(自然資規[2018]7號),在“依法處置未取得海域使用權的圍填海項目”一節中明確規定,省級自然資源主管部門報經省級人民政府同意后,將圍填海歷史遺留問題區域的具體處理方案及相關附件報自然資源部備案;符合國務院24號文及有關要求,由自然資源部函復省級自然資源主管部門,明確審查意見及監管要求;已經納入通過審查的圍填海歷史遺留問題區域具體處理方案的項目,按照國務院審批權限與地方審批權限相應辦理海域使用權的審批手續。

唐山市人民政府于2019年8月1日向河北省自然資源廳發出的《關于首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司二期工程用海意見的函》(唐政函[2019]68號)中認定京唐公司二期工程填海造地面積867.8299公頃,所在海域已填成陸,屬圍填海歷史遺留問題處理范圍,不涉及新增圍填海。

2019年12月4日,河北省自然資源廳向唐山市政府轉發《自然資源部海域海島管理司關于唐山市曹妃甸區規劃建設近中期投資項目的已填成陸區域歷史遺留問題處理方案備案意見的復函》(自然資海域海島函[2019]39號),并提出請唐山市政府按照該復函要求抓好工作落實。根據該復函,鑒于唐山市曹妃甸區規劃建設近中期投資項目的已填成陸區域已納入河北省圍填海歷史遺留問題清單,自然資源部原則同意將該區域按照圍填海歷史遺留問題進行處理,并要求“嚴格按照規定的權限、程序和要求辦理用海手續”。根據《河北省曹妃甸區規劃建設近中期投資項目的已填成陸區域歷史遺留問題處理方案》,京唐公司已填成陸且已利用的海域(合計面積為867.83公頃)已被列入“曹妃甸區圍填海歷史遺留問題清單”。

綜上所述,京唐公司二期項目867.8299公頃用海問題作為圍填海歷史遺留問題,需按照國家及河北省有關圍填海歷史遺留問題處置的相關規定以及上述復函和方案的要求和程序進行處理。

C、唐山市及曹妃甸區相關政府部門確認京唐公司項目用海符合相關規范性文件的要求

除上述第1部分所述國家及地方相關政府部門有關京唐公司項目建設及用海用地事宜的相關批準文件之外,唐山市自然資源和規劃局在其于2019年7月16日向河北省自然資源廳呈報的《關于辦理首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司二期工程用海的請示》(唐資規呈[2019]263號)中,認為首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司擬建的二期工程項目用海符合《河北省海洋功能區劃》、《河北省海洋環境保護規劃》、《河北省海岸線保護與利用規劃》、《河北省海洋生態紅線》、《唐山市海洋功能區劃》的要求,用海界址清楚,無權屬爭議。

唐山市人民政府在其出具的《關于首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司二期工程用海意見的函》(唐政函[2019]68號)中,明確認定京唐公司二期工程填海造地面積為867.8299公頃,項目申請填海造地部分所在海域已填成陸,屬圍填海歷史遺留問題處理范圍,不涉及新增圍填海;該工程已取得用海預審意見,屬于工業用海,不屬于房地產開發、低水平重復建設旅游休閑娛樂項目及污染海洋生態環境的項目,符合國家現行用海政策以及河北省有關海域使用規劃及管理的相關規定,并同意該項目用海。

2020年8月24日,唐山市曹妃甸區自然資源和規劃局出具《證明》,證明:“京唐公司投資建設的京唐鋼鐵廠項目建設符合《中華人民共和國海域使用管理法》、《河北省海洋功能區劃(2011-2020年)》等相關法律法規要求。目前,京唐公司正在按程序辦理項目海域使用審批手續?!?/p>

截至本報告書出具之日,京唐公司未就其填海造地及尚未取得海域使用權證書事宜受到行政處罰或被認定為違法違規圍填海項目。

8、房屋及建筑物情況

京唐公司不存在承租其他主體所有的國有土地使用權或房屋所有權使用的情形,目前使用房屋均為自建房屋。

截止2020年9月30日,京唐公司已取得權屬證書的房屋所有權情況如下:

尚未取得權屬證書的房產共752項,房產面積合計273.43萬平方米,占比98.62%,尚未取得權屬證書的房屋估值163.26億元,占比99.49%,主要集中在京唐公司本部,具體統計情況如下:

鑒于上述房屋建筑物所占用的土地尚未取得國有土地使用權證書,因此,京唐公司尚需在取得海域使用權證書并依法換領國有土地使用權證后,辦理上述房屋建筑物的權屬證書。

根據2015年重大資產置換時首鋼股份與首鋼集團簽署的《首鋼總公司與北京首鋼股份有限公司之重大資產置換協議》第6.7條的約定,為未來解決置入標的資產瑕疵和置出標的資產瑕疵(包括但不限于土地、房屋瑕疵問題)所發生的相關費用,包括但不限于稅費、辦證費用、補繳費用、滯納金、罰款等,首鋼集團將予以承擔;第6.8條的約定,除首鋼集團當時已向首鋼股份披露的事項外,任何時候,如新發現或出現京唐公司于重大資產置換交割日之前,因海域使用權、土地使用權等問題引起的任何索賠、損失、處罰以及為解決該等問題所發生的相關費用,首鋼集團應當向首鋼股份予以補償。

基于該協議,前述未取得權證的房產對資產基礎法下評估價值未產生影響。根據中介機構于2020年9月29日走訪唐山市不動產登記中心并對該中心相關人員進行訪談記錄,其確認,在京唐公司完成相應國有土地使用權的不動產登記手續及相關房產驗收手續后,其辦理前述無證房屋的不動產登記手續不存在實質法律障礙。根據冶金工業工程質量監督總站首鋼監督站(以下簡稱“首鋼監督站”)于2021年3月2日出具的《說明》,冶金工業工程質量監督總站(以下簡稱“總站”)主要負責對全國冶金工業建設工程質量進行監督管理,首鋼監督站作為總站下屬分站,具體負責首鋼冶金工程質量的監督管理;截至該說明出具之日,在對京唐公司現有冶金工程質量進行日常監督管理的過程中,首鋼監督站未發現京唐公司工程質量存在不合格的情況。

京唐公司目前正在積極辦理前述無證房屋權證。在京唐公司取得海域使用權證書并換領國有土地使用權證書以及按規定提交辦理房屋不動產登記手續所需申請資料后,京唐公司屆時辦理前述無證房屋的不動產登記手續不存在重大法律障礙。

9、上市公司最近12個月內購買、出售資產情況

上市公司最近12個月內購買、出售資產的情況如下:

上市公司于2020年6月12日召開七屆四次董事會審議通過了《北京首鋼股份有限公司關于與首鋼集團有限公司進行資產置換暨關聯交易并簽署資產置換協議的議案》,同意公司將持有的北京汽車1,028,748,707股內資股(占北京汽車總股本的12.83%),與首鋼集團持有的鋼貿公司51%股權進行置換(以下簡稱“該次置換”),置入資產與置出資產差額部分由上市公司以現金方式支付給首鋼集團。由于首鋼集團為上市公司控股股東,根據《深圳證券交易所股票上市規則》的規定,該次置換構成關聯交易。根據《重組管理辦法》對于上市公司購買、出售資產的相關指標計算標準的規定,該次置換不構成上市公司重大資產重組。該次置換事項已經公司2019年度股東大會審議通過。

由于該次置換前鋼貿公司持有京唐公司29.8177%股權,通過該次置換,上市公司間接取得京唐公司29.8177%股權。因此,該次置換屬于上市公司最近12個月對同一或者相關資產進行購買的情形,故計算重大資產重組標準時,應納入本次交易的累計計算范圍。

截至本報告書簽署之日,除上述交易之外,上市公司在最近12個月內不存在其他重大資產購買或出售情況情況。

10、首鋼集團買賣首鋼股份股票的情況

首鋼股份于2020年4月29日發布《北京首鋼股份有限公司股份關于控股股東部分股份解除質押的公告》,因首鋼集團已于2020年4月28日完成可交換公司債券(第一期)到期兌付,因此首鋼集團將其用于發行非公開可交換公司債券(第一期)所質押的公司部分股票辦理了解除質押登記手續。

首鋼集團已于2020年9月7日完成可交換公司債券(第二期)到期兌付,因此首鋼集團將其用于發行可交換公司債券(第二期)所質押的公司部分股票辦理了解除質押登記手續。

首鋼集團在其出具的自查報告中承諾:“在本次擬實施的首鋼股份資本運作過程中,本公司及本公司知情人未利用內幕信息以直接和間接方式通過股票交易市場或其他途徑買賣首鋼股份掛牌交易股票”。

三、審核關注重點

1、環保專項核查

(1)請核查上市公司和標的公司報告期內VOCs和二氧化碳排放量,并說明是否高于行業平均水平?

(2)請核查上市公司和標的公司是否有燃煤小鍋爐、環保不達標的燃煤機組,如有,請說明具體情況?

(3)請核查上市公司和標的公司的設備是否被列入產業結構調整指導目錄中的淘汰類和限制類名單?

(4)請核查上市公司和標的公司是否有尚未完成建設、擬開工或確定建設的鋼鐵項目,如是,補充說明前述項目是否符合產業政策、“三線一單”和規劃環評等要求?是否已落實環評能耗、煤炭消費減量替代、污染物排放區域削減等要求?

(5)請核查上市公司和標的公司產能是否與國家鼓勵發展電弧爐短流程煉鋼政策相符?

(6)結合國家相關政策規定,核查并說明上市公司和標的公司是否屬于高耗能高排放企業,募集資金是否用于高耗能高排放項目?

2、關注估值合理性

結合首鋼集團向京投控股、京國瑞轉讓股權的主要考慮和決策過程、短期內首鋼股份從京投控股和京國瑞購回相關股權的原因及合理性,兩次股權轉讓期間標的公司經營狀況差異,補充披露兩次交易中京唐公司相關股權轉讓價格出現差異的原因及合理性,作價及評估增值是否公允計量。

結合標的公司現有土地、房產權屬瑕疵,以及影響標的公司持續盈利能力的相關因素,包括但不限于:標的資產毛利率與業績下滑、鋼鐵行業產能過剩狀況、上游原材料價格上升,進一步補充披露本次交易作價合理性。

結合同行業資產評估情況,標的公司報告期業績大幅下滑、土地等相關增值資產權屬瑕疵及其可變現能力等,補充披露本次交易京唐公司資產基礎法評估結果高于收益法評估結果的原因及合理性,本次交易選取資產基礎法作為定價依據的合理性,京唐公司是否存在經濟性貶值。

補充披露資產基礎法、收益法評估中是否已考慮新冠肺炎疫情負面影響,如是,所受影響的具體表現和金額,并說明相關考慮是否充分。

補充披露本次交易作價對應市凈率高于可比上市公司平均市凈率的原因及合理性。

3、關注本次交易的必要性和合理性

結合本次交易目的、標的公司2019年度業績大幅下滑、新冠肺炎疫情對標的資產生產經營和所在行業發展的影響,補充披露上市公司溢價收購京唐公司剩余股權的必要性。

結合首鋼集團2020年3月至6月轉讓京唐公司及鋼貿公司股權的系列交易,補充披露相關股權轉讓與本次交易是否屬于一攬子安排,京國瑞和京投控股持股不滿1年即向上市公司轉讓相關股權的商業合理性。

首鋼集團轉讓鋼貿公司51%股權交易對標的公司關聯交易以及上市公司對標的資產控制力的影響,本次交易后上市公司對鋼貿公司股權結構或治理結構的有關安排及其對經營的影響(如有)。

結合交易完成后上市公司每股收益攤薄情況,進一步補充披露本次交易是否符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四十三條第一款第(四)項及我會其他相關規定。

本次募集配套資金項目對京唐公司產能或產能利用率的影響,并結合上市公司產銷情況、行業現狀等說明相關項目合理性、必要性。

本次交易募集配套資金補充流動資金和償還債務的具體安排,并說明必要性。

4、關注瑕疵資產

京唐公司尚未辦理權屬證書的土地面積,未辦證土地是否已經實際使用,前次重組相關承諾履行情況,是否存在法律障礙。

在未取得海域使用權證書的情況下進行填海造地,是否存在被處罰風險。未取得所有權證房產的面積和估值占比、未取得權證對標的公司資產評估的影響。

待辦證房產的用途、是否為標的資產核心資產,如是,權屬證書辦理進展、尚需履行的程序、預計辦畢期限、相關費用承擔方式,是否存在法律障礙或不能辦畢的風險,如是,辦證事項對標的資產評估和交易完成后上市公司的影響。

5、關注評估相關事項

結合標的公司所持土地的性質、區位、面積、土地形狀、地形地勢、周邊地塊成交情況,以及所持房產的房屋狀況、使用年限、周圍房屋成交或租賃情況等,補充披露標的公司土地使用權、房屋建筑物等評估具體計算過程、評估增值合理性。

標的公司瑕疵土地、房產的具體情況,并說明在資產基礎法評估中的具體評估過程,其權屬瑕疵對評估值影響的情況。

本次交易資產基礎法在建工程評估的具體過程及主要參數,并補充披露二期土地(圍海造地)評估大幅增值的原因及合理性。

6、關注在建工程和固定資產

按照固定資產類別,以列表形式分別補充披露各報告期標的資產不同類別固定資產的初始入賬價值、累計折舊和賬面余額,并對報告期固定資產折舊費用進行合理性測試。并結合標的資產機器設備和房屋建筑使用情況、資產評估情況等,補充披露固定資產減值準備計提充分性,以及固定資產折舊費用與利潤表中成本費用勾稽關系。

標的資產最近一期末在建工程具體情況,包括項目名稱、投資規模、投資期限、建造方式、各期投資金額、投資進度、成本歸集等,是否存在已達到預定可使用狀態情況,轉固時間是否符合《企業會計準則》相關規定。

7、關注同業競爭

本次交易是否有利于解決前述同業競爭問題,如是,相應措施是否充分、合理及具有可操作性。

8、關注內幕交易

本次交易首次停牌前六個月內,首鋼集團獨立財務顧問中信建投證券股份有限公司、上市公司及控股股東員工、京唐股份及首佳房地產評估有限公司員工親屬曾買賣上市公司股票。請獨立財務顧問和律師結合上市公司內幕信息知情人登記管理制度相關規定及執行情況,以及上市公司、交易對方、標的公司就本次交易進行籌劃、決議的過程和重要時間節點,核查是否發現相關人員存在內幕交易行為并發表明確意見。

四、并購重組委審核意見

無條件過會

五、麗華觀點

本案例為收購控股子公司的少數股權。標的資產為鋼鐵制造企業,為重污染企業。本案例的方案并不復雜,邏輯也很清晰,但是由于標的公司本身的特殊性,比如業績問題,環境問題、資產瑕疵問題等,在審核中還是對上述問題做了較為深入的問詢。

1、本次交易標的為重污染企業,因此反饋要求做環保專項核查,主要涉及VOCs和二氧化碳排放量、燃煤小鍋爐、環保不達標的燃煤機組、設備是否被列入產業結構調整指導目錄中的淘汰類和限制類名單、是否有尚未完成建設、擬開工或確定建設的鋼鐵項目、是否符合產業政策、“三線一單”和規劃環評等要求、是否已落實環評能耗、煤炭消費減量替代、污染物排放區域削減等要求、產能是否與國家鼓勵發展電弧爐短流程煉鋼政策相符、是否屬于高耗能高排放企業,募集資金是否用于高耗能高排放項目。

2、本案例中最值得關注的大比例的瑕疵資產的存在。本案例中因為圍海造田的問題導致了土地一直無法獲取,從而影響房產權屬的申領。上述瑕疵土地和房產的合規性論證和信息披露可以作為案例學習。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

本文由“麗華談并購”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 麗華談并購第186期——首鋼股份發行股份購買資產(大比例瑕疵土地房產)

麗華談并購

保薦代表人、注冊會計師;解讀并購重組委審核的重組事項,專注于并購案例及創新方案設計的原創性學習筆記分享,與君共勉。原創文章為個人讀書筆記,僅代表個人觀點。

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